さくら薬局の買収を徹底解説｜アインHDの戦略と今後の展望

さくら薬局とは

さくら薬局は、全国約800店舗を展開する大手調剤薬局チェーンです。母体はクラフト株式会社で、NSSK（日本産業推進機構）が2023年に買収して再建を進めてきました。

業績は安定しており、2023年度には売上高約1,536億円、営業利益127億円を計上しています。地域密着型の店舗運営を強みとし、かかりつけ薬剤師制度や在宅医療にも積極的に対応しています。

日本は高齢化に伴う医療需要が増加しており、調剤薬局は地域医療インフラの中核を担っています。こうした背景の中で、さくら薬局は重要な役割を果たしてきました。

アインHDはこの買収により、調剤薬局業界トップクラスの店舗数を確立し、グループ合計で2,000店舗超となります。

さくら薬局の直近EBITDAを仮に150億円とすると、591億円の企業価値は 約3.9倍。業界水準である4〜6倍と比較すると、やや割安な水準です。

上場会社ではないため株価プレミアム比較はできませんが、過去の調剤薬局M&A案件と比べても妥当性は高いといえます。

結論として、アインHDは適正価格で買収を実行できたと考えられます。

アインHDは国内最大級の調剤薬局チェーン「アイン薬局」を展開しており、今回の買収は成長戦略の一環です。

地域医療ニーズが高まる中、かかりつけ薬局機能や在宅医療対応を強化することも重要な狙いです。

買収資金は、アインHDの手元資金と金融機関からの借入の組み合わせで賄われるとみられます。

財務健全性を損なわずに買収を実行できる点が強みです。

さくら薬局は非上場のため株式市場での反応はありません。ただし売却を行ったNSSKは、企業価値向上後のイグジットに成功したと評価できます。

従業員にとっては、大手グループ傘下となることで教育体制やキャリアパスが充実するメリットがあります。一方で、システム統合や人事制度変更に伴う不安も想定されます。

調剤薬局業界では、薬価制度や調剤報酬の改定が経営に大きく影響します。今回の買収では以下の対応が求められます。

案件名	買収額	EBITDA倍率	コメント
アインHD×さくら薬局	591億円	約3.9倍	妥当な水準、統合効果期待
日本調剤×某薬局	非公開	約5倍	プレミアム高め
スギHD×関西薬局	約400億円	約4.5倍	地域戦略色が強い